据美国CNN1月31日报道，2020年，特斯拉迎来自成立以来的首个“盈利年”，但这并不是靠销售汽车带来的盈利，而主要是靠卖零排放额度给其他汽车制造商。

出售零排放额度的收入超过全年净收入

2020年，特斯拉全年净利润7.21亿美元，而2019年同期亏损为8.62亿美元。

美国11个州要求汽车制造商在2025年前销售一定比例的零排放汽车。如果它们做不到，它们就必须从其他符合这些要求的汽车制造商――比如专门销售电动汽车的特斯拉那里购买零排放额度。这种零排放额度俗称监管信贷。对特斯拉来说，这是一项利润丰厚的业务。在过去五年里，它为特斯来带来了33亿美元的收入，仅2020年就达到了接近一半。去年，特斯拉获得了16亿美元的监管信贷，远远超过了其7.21亿美元的净利润，这意味着特斯拉如果不靠卖监管信贷，在2020年可能会出现净亏损。

GLJ Research的戈登・约翰逊是特斯拉股票最大的看跌者之一。他说：“这些人卖车赔钱。他们靠卖监管信贷赚钱。”

特斯拉高管也承认，公司不能指望靠这种现金来源维持下去。特斯拉首席财务官扎卡里・科克霍恩说：“对我们来说，这一直是一个极其难以预测的领域。长期来看，监管信贷销售将不会是业务的重要组成部分，我们不会围绕这一点来规划业务。在接下来的几个季度里，它可能会保持强劲，也有可能不会。”

特拉斯2020年的汽车毛利润为54亿美元，不包括监管信贷的销售收入。汽车毛利润指的是汽车业务的总收入与生产汽车直接相关的支出之间的差价。它的自由现金流为28亿美元，比一年前增长了158%，这与2018年特斯拉烧钱、面临资金耗尽的危险相比是一个巨大的转变。

特斯拉的支持者表示，这表明特斯拉在亏损多年后，终于开始盈利。这种盈利能力是该公司股票在一年多的时间里表现如此出色的原因之一。但知名科技分析师、Loup Ventures的管理合伙人吉恩・蒙斯特表示，关于特斯拉是否真的盈利，怀疑论者和支持者之间的争论已经变成了一场“圣战”。蒙斯特认为，批评人士过于关注监管信贷收入仍然超过净收入。他认为，除去那些监管信贷的销售收入，汽车毛利率是公司财务是否成功最好的晴雨表。

特斯拉的未来

特斯拉的市值在2020年上涨了743%，其强劲的股票表现使其成为世界上最有价值的美国公司之一。然而，它在2020年售出的50万辆汽车，只是全球约7000万辆汽车销量的一小部分。但是特斯拉现在的股价大约相当于全球销量超过90%的12家最大汽车制造商的股价总和。

特斯拉相比其他汽车制造商的优势是快速增长。上周，特斯拉预测未来几年的年销量增长将达到50%，而且预计2021年的增长会更高，因为其他汽车制造商正在努力恢复新冠大流行前的销售水平。

整个汽车行业正朝着全电动汽车的未来迈进，一方面是为了满足全球更严格的环保规定，另一方面是为了满足人们对电动汽车日益增长的需求。部分原因是与传统的汽油动力汽车相比，电动汽车需要更少的劳动力、更少的零部件，而且生产成本更低。

虽然特斯拉是领先的电动汽车制造商，但它面临着越来越激烈的竞争，几乎每家汽车制造商都在推出或计划推出自己的电动汽车。大众在欧洲大部分地区的电动汽车销量已经超过特斯拉。通用汽车上周表示，希望到2035年完全转向无排放汽车。

其他分析师认为，考虑到特斯拉可以从向电动汽车的转变中受益，它的股价是合理的。韦德布什证券的科技分析师丹尼尔・艾夫斯表示：“他们（特斯拉）不会总保持电动汽车市场80% -90%的份额，但即使市场份额大幅下降，他们也能保持增长。2025-2026年期间，我们预计每年将有300万至400万辆的电动汽车销量，其中40%的增长将来自中国。我们认为，他们现在的发展轨迹是，即使没有（电动汽车）信贷，他们也会盈利。”

上游新闻 杨若辰 编译